电源管理芯片现货行情分析及预判

电源管理芯片(PMIC)是在电子设备系统中负责所需电能的变换、分配、检测等管控功能的芯片,是所有电子产品和设备电能供应的中枢和纽带。

作为出货量最大的芯片品类之一,受益于2020-2022年难得的高涨行情,行业内主流电源管理芯片厂商赚的盆满钵满。不过,自2022年下半年以来,在行情下行、国际大厂TI、ADI相继降价抢市的影响下,行业逐渐进入低谷。

在当下时间节点,这些电源管理芯片厂商的业绩表现情况如何?目前的去库存进展情况怎么样?未来的行情如何演变?且随芯八哥来一探究竟。

01订单回暖,业绩改善

芯八哥不完全统计,受益于消费电子传统旺季的带动,国际市场上,除了亚德诺、高通、英飞凌外,主要电源管理芯片厂商在Q3单季度不管是营收还是净利润都实现了环比增长,其中恩智浦、MPS、砂力杰、PI四家厂商的净利润环比增幅都在10%以上;而从前三季度的业绩来看,在Q3强劲业绩的带动下,德州仪器、亚德诺等厂商的业绩同比下降幅度已经在不断收窄,而英飞凌、安森美、意法半导体等以汽车业务占比较大的厂商,目前仍然处于增长趋势。图片

国际主要电源管理芯片厂商Q3业绩情况

资料来源:芯八哥整理

具体来看,作为全球第一大模拟芯片厂商,德州仪器在Q3营收为45.3亿美元,同比下滑13.5%,环比增长0.02%,连续2个季度营收实现环比增长。净利润为17.1亿美元,同比下滑25.53%,环比下滑0.75%,依然承压明显;受不利的产品组合、较低的产能利用率的影响,亚德诺在Q3实现营收27.16亿美元,同比下滑16.36%,环比下降11.70%。净利润为4.98亿美元,同比下滑46.76%,环比下滑43.17。此外,不同于上述两家行业巨头,以MPS、矽力杰、PI为代表的三家以电源管理芯片为主营业务的厂商在Q3业绩回暖明显。

国内市场方面,A股主要电源管理芯片厂商在营收上不管是Q3单季度还是2023年前三季度都有了明显的好转。不过,不同于营收的回暖,在净利润上,受行情调整、国际巨头价格战的影响,约90%的电源管理芯片厂商净利润都出现了明显的下滑。图片

国内主要电源管理芯片厂商Q3业绩情况

资料来源:芯八哥整理

具体来看,作为国内电源管理芯片龙头企业,圣邦股份在Q3季度实现营业收入为7.3亿元,环比增长15.37%。毛利率为49.0%,同比下滑11.7%,环比下滑1.6%;思瑞浦在Q3实现营业收入2.01亿元,同比下降57.25%。净利润为221.67万元,同比下降94.71%。公司表示,从2022年第四季度起,因终端市场景气度下降,下游客户需求有所下降,导致公司前三季度电源管理芯片降幅高达62.94%;南芯科技在Q3季度实现营业收入为5.45亿元,同比增长102.27%,环比增长45.52%,归母净利润7957.43万元,同比增长83.73%,环比增长14.21%。受华为Mate 60等新机出货量的带动,公司主力产品线订单饱满,业绩表现明显要好于其他电源管理芯片厂商。

02库存改善,调整依旧

自2020年Q3以来,受疫情时期线上办公对电子产品出货量的带动,德州仪器、亚德诺、高通等厂商的电源管理芯片供应开始变得紧俏,库存周转天数不断下降,并且在2021年Q2迎来近三年的库存最低点。

不过,由于需求的提前透支,在2022年Q2季度,消费电子的景气度开始出现衰退,行情急转直下,并且在此后进一步蔓延至物联网、通信、工业等市场,到2023年Q1电源管理芯片市场迎来库存的最高峰。

由于连续2个季度的业绩衰退,行业龙头德州仪器开始了库存管控,并且率先在5月开始了降价促销,其他厂商也陆续跟进。经过长达半年的去库存调整,目前行业的整体库存有了明显的下降,但和行业均值相比,目前国际厂商的存货周转天数仍然超过了行业均值30天,而国内厂商的周转天数也超过了60天。从上述数据可以看出,电源管理芯片未来的去库存时间或许还将进一步延续。图片

资料来源:芯八哥整理

具体来看,德州仪器23Q3季度末库存为39亿美元,金额环比增长1.79亿美元。存货周转天数为185天,环比减少1天。德州仪器表示,由于整体需求的疲软,公司已经放缓了工厂的开工速度,因此公司的库存增长速度也相应的有所放缓,并且这种放缓将持续到第四季度;亚德诺在第四季度库存金额环比减少了7000万美元,并且计划未来在2024第一、第二季度计划以类似的金额减少库存。此外,公司目前的存货周转天数是125天,公司正在再次降低产能利用率,计划将存货周转天数降低至120天以内。公司表示,预计存货积压将在明年五月,也就是第三季度开始消耗,具体情况取决于未来宏观经济的氛围。

国内市场方面,圣邦股份、南芯科技、杰华特、英集芯、希荻微、帝奥微的存货周转天数自2023Q1高达高点后,已经连续2个连续下降。其中,行业龙头圣邦股份的周转天数在Q3季度为234天,和23Q1相比下降了52天,但和去年同期相比依然增长了89天;而思瑞浦在Q3季度存货周转天数为257天,不仅环比增长了44天,而且同比更是上升了180天。从行业代表龙头的数据可以看到,目前国内整个电源管理芯片库存水位整体较高,未来去库存进程或许比国际厂商更为漫长。图片

资料来源:芯八哥整理

从订单、交期和价格来看,随着消费电子旺季的到来,根据富昌电子的数据,目前MPS、PI、英飞凌、安森美、意法半导体、瑞萨电子等国际电管管理大厂的开关稳压器订单在汽车、消费电子领域整体处于增长状态,价格整体而言依然比较稳定,部分价格有上涨趋势,产品交期在25-45周左右。而工业和通信领域订单需求偏弱,目前仍处于加速去库存阶段;国内市场方面,由于当前国产电源管理芯片厂商在全球规模较小,在全球不具备产品定价权,相关产品的订单、交期和价格整体而言跟随国际大厂的走势。图片

资料来源:富昌电子,芯八哥整理

具体来看,德州仪器表示,鉴于公司连续几个季度出现取消订单量增长,可以判断客户当前正在持续去库存过程中,预计未来客户砍单情况仍然会保持上升趋势。尽管如此,公司已经看到消费电子市场已经率先复苏,而汽车市场的订单还在延续增长。此外,在价格方面,公司的定价策略没有改变,会定期监控公司所有产品的定价,始终把持续获得市场份额作为定价的目标;亚德诺认为,由于客户努力减少库存以及宏观背景的压力,公司继续看到各个市场和地区普遍疲软。鉴于客户的高度信心和及时供应,公司的交货时间现已恢复到正常水平,95%的产品在13周内发货。此外,在第四季度,公司看到取消订单的情况有所减少,预订情况趋于稳定,环比有所增加,这让公司更有信心认为持续的库存调整将在FY24H1逐渐减弱;矽力杰指出,公司第3季消费性电子应用业绩已呈现季增,主要是终端应用库存调整逐渐结束,工业用、运算、汽车与通讯类应用也都实现成长。不过,公司目前整体订单能见度不高,大多进来都是急单,要在一、二个月内交货,这种状况预期还会持续一段时间。

03需求拉动,前景乐观

由于各类电子产品和设备都具有电压调节等电源管理需求,所以电源管理芯片下游应用场景众多,目前已广泛应用于消费电子、汽车电子、工业、新能源、通信等领域,与人们的生活息息相关。

在消费电子市场,随着终端品牌新机普遍发布,在Q3季度消费类相关电管管理IC销售显著复苏;在汽车市场,随着新能源汽车产销两旺,高景气度依旧在延续;而在工业和通信市场,由于目前还处于加速去库存阶段,整体需求依旧较为疲软。图片

资料来源:芯八哥整理

以国际大厂的表现为例,德州仪器在Q3季度,公司个人电子产品市场较低基数上涨约20%。汽车市场继续增长,增幅达到中个位数。而通信设备市场下降百分之十几。工业领域疲软程度扩大,出现中个位数下跌;亚德诺汽车业务营收同比增长14%,连续12个季度保持两位数增长,其中功能安全电源、电池管理和车内连接解决方案增长强劲。工业业务同比下滑20%,环比下滑19%,由于不同客户群的库存调整仍在继续,公司经历了广泛的疲软。通讯业务同比下滑32%,环比下滑6%。全年通信业务下降13%;此外,受整个行业需求疲软和持续库存调整的影响,消费业务在Q3季度环比下滑6%,FY23下降20%。

展望未来,德州仪器表示,汽车市场的表现强劲预计在23Q4仍将持续,而个人电子产品(PE)是第一个复苏的市场,随着其复苏的带动,预计2024年其它会市场纷纷跟进;亚德诺表示,近期形势依然不明朗。上个季度公司概述了所有市场和地区的广泛库存调整,这反映了不断恶化的宏观形势和公司不断改进的交货时间,公司预计客户库存过剩的情况将持续到2024年上半年,并在下半年回归至正常的增长模式,预计汽车将是公司所以业务中表现最好的并且能够在 2024年实现增长的领域;矽力杰指出,新产品会是公司明年主要成长动能,尤其在车用领域,过去三年公司车用营收比重从1% 提升至今年前三季的8%,明年随着如车身控制、无人驾驶、车用资讯娱乐系统(IVI)、电驱以及电池等新品量产,车用营收比重将达1成以上,产品线也会更完整。

写在最后

尽管目前电源管理芯片市场景气度依然不佳,但经过1年多时间的调整后,相关厂商已在库存、需求、业绩上有了明显的改善。

值得一提的是,从德州仪器的资本开支可以看到,公司2023-2026年每年的资本支出仍将达到50亿美元。据该公司透露,目前正在观察行业的库存及客户的需求动态,现在整体情况较为乐观,公司已经做好了准备,迎接下一次经济好转的到来。

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